Danièle Tohmé-Adet
Co-responsable de la plate-forme EasyETF et responsable des fonds indiciels chez BNP Paribas Asset Management
«L'ETF (exchange traded fund) est un outil intéressant pour jouer contre l'inflation»
(Easybourse.com) En quoi l’ETF constitue-t-il un bon instrument de placement pour se protéger contre l’inflation ?
L’ETF est un outil très intéressant pour jouer contre l’inflation dans la mesure où il ne concerne pas uniquement les taux d’intérêt. Il est possible de gérer de manière dynamique et précise les effets de l’inflation à travers : des ETFs sur indice inflation, ou des ETFs sur indices axés sur le secteur des matières premières, principal responsable de la montée des prix, ou en pariant sur différentes parties de la courbe via le secteur obligataire, à travers la rotation sectorielle : consommation, transports, energie, luxe , secteurs naturellement plus affectés par l’inflation au travers de la demande des pays emergents. Quelle est la meilleure manière de jouer les ETF. Une diversification est-elle recommandée ?
Tout dépend de votre conviction. Si vous pensez que l’inflation va essentiellement trouver sa source dans les prix de l’énergie, ou de l’agriculture, il sera plus pertinent de jouer des ETF directement axés sur le secteur de l’energie ou les matières premières energie , agriculture, ou metaux précieux ,autrement dit des ETF actions liés aux matières premières, ou des ETF directionnels sur les matières premières physiques. Un gérant de la gestion diversifiée pourra décider de compenser la pression à la baisse de ses obligations en portefeuille,dans le cas d’une augmentation des taux d’intérêt, par un investissement direct dans le petrole s’il pense que l’inflation continuera à provenir de l’énergie.
Diriez-vous dans ce cas que les ETF les plus efficaces pour se protéger de l’inflation sont les ETF matières premières ?
Cela est fonction du point de vue auquel vous vous placez. L’inflation peut avoir plusieurs sources différentes : une augmentation des prix des matières premières, une progression des prix de l’immobilier, une hausse des taux d’intérêt et se reflète souvent dans la hausse des métaux précieux. Concernant la reprise du marché de l’immobilier, il y a un consensus des experts pour dire que ce n’est pas encore le moment de revenir sur ce secteur. Compte tenu du fort ralentissement économique, il est peu probable que nous connaissions dans les mois qui viennent une augmentation sensible des taux d’intérêt. En revanche, plusieurs signes amènent à penser que le pétrole va continuer à augmenter, les tensions géopolitiques que nous avons pu avoir en Iran, la suspension de la production de pétrole dans le Golfe du Mexique.
Selon les analystes, nous devrions après une pause et une phase de reconsolidation retrouver des prix de baril de l’ordre de 100/120$. Dans ce cas, miser dans un ETF lié à l’énergie permettra d’avoir un levier de réaction plus important que si on investissait uniquement dans un indice inflation qui prend en compte l’énergie, la consommation, l’immobilier, les taux d’intérêt. Il est également possible d’investir dans l’indice global et d’affiner en investissant dans un autre ETF dédié au compartiment spécifique de l’énergie. Comment appréhendez vous personnellement l’évolution de l’inflation ?
Je pense que la problématique de l’inflation va dépendre de l’avenir du financement.
Les entreprises et les ménages sont confrontés à des difficultés de plus en plus aigues pour trouver des fonds leur permettant de financer leurs projets.
La question se pose alors de savoir si nous aboutirons à une crise d’investissement ou simplement à une cherté du financement des projets. Nous devrions connaître une stagflation forte en raison de la combinaison de la recession et de difficultés de financement. Quels sont les avantages de l’ETF comparé aux obligations indexées sur l’inflation ?
Vous n’avez pas à vous soucier dans le cadre de l’ETF de la gestion du coupon, du roll des maturités, des periodes de rebalancement de l’indice, des appels de marge… Propos recueillis par Imen Hazgui |
